中国股市【练：shì】2021年2022年预测

一般，牛市能持续多久？刚刚和一个移民美利坚的同学聊天，美股就像中国的房市，一路涨涨不停，而a股就像美国的物价，二十年了还在原地踏步。这比喻虽然不见得精准，但还是很有道理的。世界上有很多股市，恐怕没有一个股市的牛市像我大A股一样，让人由爱生恨，又欲罢不能

一般，牛市能持续多久？

世界上有很多股市，恐怕没有一个股市的牛市像我大A股一样，让人由爱[繁：愛]生[读：shēng]恨，又欲罢不能。

牛市一般能持续多久？作为一个有二十多年股龄的老股民，在我的印象当中，A股牛市最长的记录也没有“帅”过3年，一般也就一年左右，甚至不到半年，牛短熊长的特征十分明显。下面我就为大家盘点一下A股几次牛市：

持续时间最长的牛市：

持续时间最短的牛市：

另外，还有4次牛市分别发生在（练：zài）：

1990年（练：nián）10月到1992年5月，指数涨幅1391%，持续时间19个月。

1996年1月到1997年5月，指数涨幅194%，持续时间(繁体：間)16个月。

1999年（拼音：nián）5月到2001年6月，指数涨幅114%，持续[繁：續]时间25个月。这是著名的519科技[读：jì]股行情和网络股行情。

2014年7月{练：yuè}到2015年6月，指数涨幅 153%，持续时间11个月。

我们可以得出《繁体：齣》牛市共持续了105个月，占总时长348个月的30％。每次{pinyin：cì}的平均持续时间为18个月，恰好是一年(nián)半。

由此可见，a股70%的时间jiān 是下跌或者横盘，行情好的时候太少了。

这一点告诉我们，a股不能做真正（练：zhèng）的长线《繁：線》，而应该以翻倍的波段性行情为主。毕竟，没有几家公司像茅台（繁体：颱）。

股市行情能持续多久？

债券市场也有牛市和熊市，而且债券基金并不像大家认为的那样连续上涨，债券（练：quàn）基（pinyin：jī）金的净值也是有波动的。

债券基金大部分时间里（繁体：裏）都是上涨(zhǎng)的（意味着风险并不大），小部分时间会有下跌（意味着风险始终是存cún 在的）。

债券基金收益高和收益低的时间段，就被称为债券基金的牛[拼音：niú]市和熊市。

过去几年，平均每轮债券基金的牛熊市持续时间在3-4年。

2016年10月份到2018年初，是债券基金的一轮熊市[拼音：shì]。2016年很多债券基金[练：jīn]的de 收益都没有跑过货币基金。

2018年初至今的这轮债券牛市。债券基金的收益率很稳定，而随着货币基金的收益率越来越低，债券基金受到越来越（拼音：yuè）多投资者的青《练：qīng》睐。

债券基金的熊市，并不是说像股票市场那样暴跌{diē}，纯债基金本身波动不大的，即便(biàn)是熊市债券基金的下跌也就几个点。

以易方达纯债债券[pinyin：quàn]A为例，该澳门金沙纯债基金成立于2012年，经历了两轮债券牛市和熊市，虽然该基金每年的收益率不同，但从成立至今平均年化收益率6%左右。

债券基金牛市行(xí澳门新葡京ng)情还能持续多久？

债券基金的牛熊市周{练：zhōu}期不长，通常3-4年走完一轮牛熊市，但是具体什么时候是牛市【读：shì】，什么时候是熊市，是无法预测的。

债券基金的利率会受到政策调(diào)整的影响，同时会受到债券需[练：xū]求的影响。不管是政策调整，还是债《繁体：債》券需求都是无法预测的。

现阶段，权益基金的性价比高于债券基金，未来一两年内债券基金的收益【拼音：yì】率肯定跑不过权益（练：yì）基金。

当然，对于保守型和稳健型的投资者，债券基金一直是大量配置的《练：de》资产，最近(拼音：jìn)几天日子不好过，尤其是没有经历过债券基金熊市的投资者。

任何投资《繁：資》都是shì 一场修行，每个投[练：tóu]资者都是在市场中不断摸索，不断更新投资体系。

股市目前这一波牛市能坚持多久？会到达10000点吗？

2018年的头9个交易日有8天上涨，标准普尔500指数已经突破200天移动均线这条趋势线，为2013年以来头一遭，创下股票一个世代最佳的开年。现在指数超过{练：guò}这条线11%以{pinyin：yǐ}上，回顾过去20年的数据，有92%的比bǐ 例都达不到高于200天移动均线11%之上的水平。

股市的格局已经改（拼音：gǎi）变。如果说2017年是缓慢而稳定缓步向前冲的一年，那么2018年才刚开始就已经热闹非凡；由于特朗普税改《练：gǎi》方案以及【拼音：jí】经济增长出现加速的迹象，2018年股市的单日涨幅是2017年同期的四倍。2018年以来，标准普尔有47家成分股企业涨幅在10%以上，而跌幅逾10%的成分股只有两家。

虽然美股看起来一片大好 但从某些指标来看 美股上涨似乎也没那么牢靠

极端的高估值是泡沫破裂的必要条件。2018年1月，标普500的Shiller PE（32.47）已经远超历史均值（16.83），极度接近大萧条前夕（32.54），向历史最高点、1999年12月的44.19靠近。诚然，我们《繁：們》不能断言估值触及某个绝对的值，股市中存在的泡沫就会应声而破。但估值攀高意味着交易[拼音：yì]正受“动物精神”的过度驱使，市场对于风险溢yì 价的[练：de]敏感度趋弱，这已经是一个比较危险的信号了。

2、价格加{pinyin：jiā}速度——正在提升

历史上股市泡沫的破灭大多伴随着前期股价的疯狂上涨，而通过监测价格加速度指标，我们或许可以对当下美股走势做出基本判断。根据历史经验，在融涨期之前股价会有一段蛰伏期，确定涨势后将以更迅猛的势头不断冲高。反观2015年初至2016年9月标普500的现，似{练：shì}乎正符合开启一轮融涨行情{pinyin：qíng}的特征（图1）。

3、交易{练：yì}策略——放大波动性

多样化的交易策略是帮助投资的利器，但某些策略占据主导地位时，就会强化市场行动的{读：de}一致性，并放大波动率。今年2月初，美股大跌的重要推手正是【读：shì】一些被广（繁：廣）泛使用的交易策略。

美股市场的主流投资策略之一——“趋势跟踪策略”本身就有追涨杀跌的倾向。这就决定了，当趋势形成之时，无论正负面信号对市场的影响都会被成倍放大。2月初美股大跌可能就是某些趋势交易策略的止损线被触及，强制抛售机(jī)制导致市场被迫承受额外的下xià 行压力。

另一《yī》主流策略，“风险平价策略”通过平衡资产间风险，达到收益对冲的效果。鉴于债市与股市收益的负相关性，债券通常被视为股票的对冲工具。但近年来宽松的货币政策导致流动性过剩，资金的机会成本下降，股市与债市之间的负相关性减弱。因此，资金在进行对[繁：對]冲交易之时，或将促成股市与债市的（pinyin：de）联动，也就是“股债双杀”的局面。

4、被动投资占比高——资金集中《zhōng》度高

美股市场中{练：zhōng}以ETF为代表的被动型投资比例正不断扩大。据瑞士信贷统计，目前被动投资基金持有股票份额接近13.7%，而主动投资基金的份额下【拼音：xià】降至18%。ETF指数基金愈见活跃之时，也在为更高的波动性推波助澜

ETF指数基金更青睐大市值的个股及表现良好的板块。投资者在挑选ETF基金之时，同样偏(读：piān)爱价格较[繁体：較]高、优质的投资标的，从而促成资金集中度的大幅提升。

当少数大市值、表现优良的板块聚集了海量的被动投资资金，而市场交易已经脱离基本面、由非理智情绪主导时，可以想象在市场中涨跌股票数差异将被拉大。这也是我们监测“腾落指数”（上涨家数与下跌家数之差）的意义。它较皇冠体育为准确地捕捉了2000年科网泡沫破灭前，市场资（繁：資）金高度集中的现象。从目前情况来看，该指数一直保持稳定上涨，尚没有下跌态势，这或许意味着，美股的上涨之路还未走完（图2）。

5、来自1987年股灾的启示——宏观因子问(繁：問)题显现

对比当前美股的宏观环境，其实与1987年较为相似。第一，美元持续贬值，美元指数下跌超过一年；第二，美联储已在加息过程中，但利率水平尚处相对低位；第三，1980年代里根总统的减税和放松监管政{zhèng}策，鼓励了企业的杠杆收购、资产重组、股票回购等行为。此轮美股上涨[繁体：漲]同样在【拼音：zài】很大程度上是因为企业回购，特朗普也同样在进行减税，后期金融监管也可能放松。

1987年股灾之前，宏观因子出现了一些很明显的问题，最典型的就是美元指数与美债收益率走【练：zǒu】势的背离。2017年11月后，长端美债收益率澳门新葡京不断上行，但美元指数依然走低，这一现象在2018年呈现加速之势（图3）。

图3 美元指数下跌（拼音：diē），美债收益率上行

除了宏观因子的问题，美股本身的问题也在显现。1987年美股的并购板块上涨最为猛烈，而某一个板块显著跑赢大盘正是股市进入泡沫阶段的必要条件。对应到现在，2017年(nián)美股的典型现象即科技板块一枝独秀，成为拉升大盘的最主{pinyin：zhǔ}要力量，且主要涨幅集中在Facebook、Google等几大巨头上。

当宏观因子与股市上涨开始出现脱节，且股市本身的问题开（繁：開）始凸显澳门金沙，泡沫破灭似乎行将不远。

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