对冲基金怎么通俗{sú}理解

什么是对冲基金呢？它是如何盈利呢？相比大众所熟知的共同基金，对冲基金似乎要更神秘。为数不多的媒体报告也常常围绕“索罗斯英镑狙击”、“麦道夫庞氏骗局”等负面话题，似乎，对冲基金是更高风险的投机行为。事实上，对冲基金因其更稳定的收益、更低的风险，成为机构资金和大规模家族资金的首选品种

什么是对冲基金呢？它是如何盈利呢？

相比大众所熟知的共同基金，对冲基金似乎要更神秘。为数不多的媒体报告也常常围绕“索罗斯英镑狙击”、“麦道夫庞氏骗局”等负面话题，似乎，对冲基金是更高风险的投机行为。

事实上，对冲基金因其qí 更稳定的收益、更低的【de】风险，成为机构资金和大规模家族资金的首选品种。比如，世界上最大规模的对冲基金桥水，为投资人管理着上千亿美元的资产《繁：產》。

而且，对冲chōng 基金因yīn 为高比例的分红奖励，也吸引了大批非常优秀的基金经理。

还真很难用一句话来给对冲基金一个很准确的定义。

美国投资人马拉比在《学《繁：學》习热爱对冲(chōng)基金》一（读：yī）文中，总结了对冲基金的四个特征：

1、私募。对[繁：對]冲基金属于私募基金，不公开发行，有较【pinyin：jiào】高的投资门槛。2、业绩提成。对（繁：對）冲基金更考验基金管理者的资产管理能力，所以，投资人和投资管理者通常是共享收益，通常是2%的管理费，再加上20%的业绩提成

3、对冲。采用对冲的方式，屏蔽市场风险，只承担胜率较大的风险xiǎn ，以取得确定的收益。4、杠杆。可以借助杠杆放大风险和收益，根据投资人的风险(繁：險)承受能力（pinyin：lì）调整预期收益和风险

对冲基金的投资范(繁体：範)围很广，除非上市公司的股权以外，对冲基金基本上可以投资所有的有价证券，股权、期权、股指期货、大宗商品{pinyin：pǐn}期货、外汇，等等各种金融工具及衍生品。

在说对冲基金的盈利方式前，有必要先了解一个概念：投资组合的收益率。

投资的目的是为了获得回报，也就是要有正的收益yì 率，但是(shì)在进行任何一项投资之前，我们都无法预知未（读：wèi）来到底是赚钱还是赔钱，这种不确定性就是投资的风险。

通常情况下，风险与回报成正比，风险越高收益可（练：kě）能越高。那么，有没有可能既有高收益又{读：yòu}有低风险《繁：險》呢？

1952年，哈里.马科维茨最早提出[繁体：齣]了风险与收益同等重要的概念，澳门永利开创了现代投资组合理论，标志着现代金融科学的开始。

现代金融理论把投资组合的收益分为两部分，与市场无关的α收益，也叫做绝对收益，或者超额收益，与市场相关的β收益，也叫做相对收益。

指数基金完全跟踪的股票市场，是单纯的β收益，只要市场上涨指数就会上涨，指数下跌自然娱乐城也就【练：jiù】会下跌。对冲基金想要获得的是更有价值的α收益，也就是在市场下跌的时候，要减少亏损甚至获得收益。

易方达基金公司总经理刘震云曾（练：céng）这样比喻：

α是肉，β是面。指数基金全是β澳门新葡京，卖的是面；主动型公募基金有肉有面，卖的是包子；而对冲基金卖的就是纯肉。肉比包子贵，包子比馒头贵。很《hěn》形象地说明了“为什么对冲基金的管理费很贵”这个问题。

金融市场是一个创造奇迹的地方。

1949年，美国投资人琼斯推出了世界上第一(pinyin：yī)只对冲基金。

到1968年，他的累计回报率几乎高gāo 达5000%，远远超过了同时代的其他基金管理者。在1965年之前的5年里，他的收益率325%，远远超过当时最热门的共同基金225%的收益率。（数据来源：《富可敌国》）琼斯是如何做zuò 到的呢？在一份招股说明书中，他用一个例子解释了赚钱的逻辑：

假设有10万美元的资金用来(繁：來)投资，且近{读：jìn}期内对市场持（练：chí）乐观态度。那么，琼斯的投资策略是这样的：

1、借入10万美元，一共gòng 有20万美元；

2、用其中的13万美元，买入好公司的股票；用剩余的7万wàn 美元卖空不好《pinyin：hǎo》公司的股票；

3、这样一来，净持有股世界杯票仅为6万（繁：萬）美元。

未来，如果股市平均上涨20%，因为选择了好公司的股票，所持有(pinyin：yǒu世界杯)的股票可能可以获得30%的上涨。而做空部分，因为选择的是差公司的股票，可能只上涨了10%，从而减少了做空的损失。整个组合的盈利是 13万*30% -7万*10% = 3.2万美元。

而万一未来股市平均下跌20%，因为选择了好公司，所持有的股票下跌幅【pinyin：fú】度可能只有10%，而做空部分因为[繁：爲]是差公司，下跌会更剧烈可能有30%的跌幅。这样一来，整个组合反而有盈利：7万*30%-13万*10% = 8000美元

也就是说，不管是（读：shì）市场上涨还是下跌，琼斯的投资组合都能做到盈利。

这是对冲基金最早也是最（练：zuì）基础的盈利模式。经过之后长时间的改进和创新，现在的对冲基金，有了更多的投资策略，包括kuò ：

1、宏观策略。通过对宏观经济和金融环境分析的基础上，直接对股市、债券、外汇、大宗商品进行操作，主要做方向性的交（练：jiāo）易。先对原生资产的走势做出判断，然后通过一些流动性好的衍生产品，比如期货进行《练：xíng》操作。比较少做对冲套利

典型的宏观策略基金是索罗斯的(de)量子基金。

2、统计套利。统计套利最核心的是交易模型，根据输入的市场参数，由模型计算出来应{pinyin：yīng}该买什么卖什么。爱德华[繁：華].索普是第一个实现统计套利策略的人，也建立了第一个成功的量化交易对冲基金。

在对冲基金的风云录上，留下了非常多的故事：至今仍是全球最大规模的对冲基金桥水，曾与索罗斯量子基金平分秋色的老虎基金，曾风靡一时的美国长期资本管理公司。。。背后是资本的盛宴，也有资本的血雨腥风。

不管如何(拼音：hé)风云变幻，对冲基金在金融市场，仍然扮演着非常重要的角色，是资本管理非常重要的工具。因为中国金融市场的特殊性，对冲基金还没有成熟市(shì)场那么(繁：麼)大规模，未来，随中国金融市场的创新和发展，相信会有更好的发展。

（案例来【lái】源：《富可敌国》）