哪些迹象表明吴长江可能失去雷士控制权？核心提示：吴长江的离职是真的从雷士照明出走还是仅是暂时离开？此中原因到底是什么？目前的离职对雷士照明的未来到底有何影响？5月25日当晚，吴长江发微博说：“等我调整一段时间，我依然会回来的，我为雷士倾注了毕生的心血，我不会也永远不会放弃，请大家相信我
哪些迹象表明吴长江可能失去雷士控制权？
核心提示：吴长江的离职是真的从雷士照明出走还是仅是暂时离开？此中原因到底是什么？目前的离职对雷士照明的未来到底有何影响？5月25日当晚，吴(繁：吳)长江发微博说：“等我调整一段时间，我【拼音：wǒ】依然会回来的，我为雷士倾注了毕生的心血，我不会也永远不会放弃，请大家相信我。”
当天早些时候，雷士照明（02222.HK）公告，董事长吴长江辞《繁：辭》去所有职位，由阎焱接任董事长。此消(练：xiāo)息一出，激起千（繁体：韆）层浪。
由于阎焱的另一个身份是赛富亚洲创始合伙人，赛富亚洲又是雷士照明的大股东。所(suǒ)以创始人吴(繁体：吳)长江的出走，外界对此的猜测是“被投资机构逼走”。
但两位接近雷士照明的[pinyin：de]人士透露，吴长(繁：長)江辞职的真实原因是，因为个人原因，因《yīn》为从四月开始，吴一直呆在境外，难以掌控公司。
吴长江的离职是真的从雷士照明出走还是仅是[读：shì]暂时离开？此中原因到底是什么？目前的离[繁：離]职对雷士照明《míng》的未来到底有何影响？
这一切似乎都(练：dōu)还是一个谜。
人在境外的吴长江[jiāng]
吴长江[读：jiāng]最后一次在中国境内公开露面，是3月20日雷士照明在重庆的发布会。
这一发布会在重庆市南岸区举行，主题为（繁体：爲）雷士照明与中华台北、中国香港、中国澳门奥委会合作伙伴《练：bàn》签约。到场嘉宾有吴长(zhǎng)江、南岸区区委书记夏泽良、亚奥理事会、前述三地奥委会等。
此前的2011年8月yuè ，雷士照【zhào】明将研发和销售的总部迁至重庆市南岸区，但其他部门的总部多留在惠州。南岸区政府官方网站上称，雷士照明将注资10亿港元在弹子石示范区设【pinyin：shè】立10万平方米全球企业总部，并在茶园新区建25万平方米物流项目，项目总投资达20亿元。
之后的3月21幸运飞艇日，据经济观察网报道，南岸区区[繁体：區]委书记夏泽良被有关部门带走，被“双规”了。
4月12日，吴长江出席雷士照明英国分公司扩建的经营地址落成揭幕{练：mù}仪式。
两位接近雷士照明的人士分别告诉本报记者，自此吴长江一直呆在境外，既未在公司公开露面，也[练：yě]不再像以前一样参加(pinyin：jiā)照{读：zhào}明行业的活动。甚至5月2日，新任重庆市委书记张德江赴雷士照明视察时，吴长江都不曾出席，作陪的是他的“嫡系”副总裁穆宇。
据称，这是吴长江辞任董事长的重要原因——他人在境外(拼音：wài)，难以遥控公司。但目前，没有人{练：rén}能说得清楚，吴长江只[拼音：zhǐ]是暂时离开公司，还是董事会的其他成员借题发挥，赛富亚洲从此将接管雷士照明？
5月25日当晚，吴长【zhǎng】江发布的[练：de]“还会回来”的微博似乎也安抚了不少人。5月30日，一位重庆的雷士照明供应商对记者表示：“吴总在微博上说还会回来，我很支持吴wú 总的。”
但是，这条微博bó 后来被删除了。
一位照明业内人士告诉记者，过去一年内[拼音：nèi]，雷士照明的营销和研发部门人才流失颇为严重，“有从飞利浦挖过来的人后来就走了，上海{读：hǎi}研发部门负责人去年也走了”，他说，这或许跟雷士照明在LED领域布局稍慢有关系，他声称，也是因为此，“听说吴长江跟投资机构有争执”。
但这《繁：這》位业内人士依然肯定吴长江在雷士照明的权威与在照明行业的地位。他说：“雷士照[练：zhào]明长于销售和渠道，它对于外资和一些内资企业，都有并购的价值。但是，就算吴长江一时不回来，投资机构也不大可能不顾他的意见处置公司，肯定会征得他的同意。投资机构要是太过分，吴长江可以离开雷士，另外做一个品牌，靠他的影响力也不是那么难，到时一定有一部分经销商会跟着他走zǒu
那样[繁：樣]对于投资机构和他，是鱼死网破的做法。”
对上述说法，雷士照明予以否认，表示：“公司并没有出现人才流失现象。反之，我们不断的加大技术人才的引进和扩大。LED照明是公司未来《繁：來》的增长点，此前已经{繁：經}与国内外多家LED领先[练：xiān]企业展开上下游的合作。（公司）拥有一批顶级光源研发专家团队，公司的LED产品先后在北京奥运会、上海世博会和广州亚运会等重大工程项目中有使用。”
关于吴长江人已身在境外一【yī】说，雷士照明发言人表示不便评述吴的个人情况。记者试图联系阎焱和雷士照明副总裁徐风云，但他们都表示不能接受采访[繁：訪]。
吴（繁体：吳）长江在微博中解释说：“近期身心疲惫，想休整一段时间，所以辞职，并不是外界猜cāi 疑的什么对赌输了出局，也与董事间股东间没有任何分歧矛盾。”
再次失去公司《pinyin：sī》控制权
无论如何，这《繁体：這》已是吴长江的第二次退位。
上一次则【练：zé】发生在2005年。
其时，吴长江与另两位创始人胡永宏、杜刚在战略上有严重的分歧。虽然吴长澳门新葡京江是大股东，但不是绝对控股，所以当时吴长江以退为进，表示愿意把自己《读：jǐ》的股权以8000万卖给胡、杜两位，他离开雷士照明。但他才离开了三天，经销商就“造反”说要吴长江回来。于是三人重新谈判，谈判结果是胡、杜两人离开，吴长江补偿两个人各5000万，半年内付清。
因此【拼音：cǐ】，吴长江陷入非{拼音：fēi}常缺钱的境地，开始四处筹钱，而且到账速度一定要快。为此《读：cǐ》，吴长江被融资中介毛区健丽狠狠“砍了一刀”。
2006年6月，毛区健丽以994万美元获得雷士照明30%的股份。第二天，她将雷士照明10%的股份，以400万美元的价格转让给“涌金系”掌门人魏东的妻子陈金霞、优势资本总裁吴克忠和个人投资者姜丽萍。据媒体报道，这三人是毛为雷士照明找的投资者，他们不但世界杯答应投资，还接受了毛的条件：他们三人的资金先以毛[拼音：máo]的名字投资，投资完成后，毛再将股份转让给他们。
如此算来，毛区健丽以494万【pinyin：wàn】美元，获得雷士照明20%的股份，按2005年的净利润计算，其市盈yíng 率仅为3.5倍。
所以，虽然吴长江{拼音：jiāng}出让了30%的股权，钱还是远远不够，毛区健丽又为吴长江找来了赛富亚洲。当年8月，赛富亚洲投给雷{拼音：léi}士照明2200万美元[yuán]。投资完成后，赛富亚洲持股约35.7%，而吴长江的股份被稀释至41.8%。
赛富亚(繁体：亞)洲(pinyin：zhōu)给雷士照明的(de)估值并不低，相当于2005年利润的8.8倍。但是，赛富亚洲附加了一个认股权证。
一位外资PE人士指出，这[繁：這]种（繁体：種）认股权证，是外资基金比较常用的财务手段，说白了就是赛富亚洲觉得吴长江的估值高了，但还可以接受，所以附加一个认股权证，保证它有权在企业的下一轮融资时，以比[bǐ]这一轮高但低于下一轮的价格入股。但如果它觉得雷士照明做得不好，也可以不行权。
雷士照明的下一轮融资发生在2008年8月。高盛投资澳门威尼斯人雷士照明3600多万美元，赛富亚洲跟投，并且动用了前述认股权证买入[练：rù]部分股票。这一轮投资后，高盛持股11%左右，赛富亚洲持股36.5%，吴长江的股份稀释为34.4%，退
居第二大股东。随后，雷士照明在港上市，有些股东出让部分股票，但dàn世界杯 赛富亚洲老大、吴长江老二的格局一直不变。
吴长江{pinyin：jiāng}2008年为什么非要引入高盛的投资，以至自己的股权进一步稀释？尤其是他还因为不能绝对控制企业而付出过惨痛代价[繁体：價]。
前述接近雷士照{pinyin：zhào}明的人士告诉记者，有一个原因是，吴长江引入赛富亚洲时，和赛富亚洲签了比较严苛的对赌条款和回购条款(pinyin：kuǎn)，他需要更多的资金，确保雷士照明业绩的增长，以及及时上市。
而另一方面，恐怕是照[拼音：zhào]明产业的竞争格局使然。雷士照明滚雪球一般扩张的同时，阳光照明（600261.SH）也在飞（读：fēi）速发展，2003年到2006年，其销售额从几亿冲到20亿。雷士照明如果不是2008年引入高盛的投资，借资金之力再上层楼，今日照明行业龙头鹿死谁手，还真未可知。
可以说，吴长（繁：長）江微博中说自己“身心疲惫”，亦非托辞。
2011年7月，施耐德电气（Schneider Electric Asia Pacific Limited）从雷(pinyin：léi)士照明六位股东处共获得公《拼音：gōng》司9.2%的股份，成为第三大股东。
到2011年底，赛富亚洲、吴长江、施耐德电气和高盛分别约{繁体：約}持有雷士照明18.3%、15.9%、9.1%和5.6%的股份。董事会席位中，吴长江、穆宇占两席，投资机构和施【练：shī】耐德电气共占四席，另外还有三《拼音：sān》位独立非执行董事。
综上可知，雷士照明有着颇为平衡的格局：外部投资者有更强话语权、若是一致行动可左右董事会，但吴长江有更强的[de]实质影响和控制力。如今吴长江出{练：chū}走境外，只怕其控制力将被削弱。但如果他的大股东地位不曾旁落，则不会是今日尴尬局面。
雷士照明何去《读：qù》何从？
一位创投行业大佬告诉记者：“我们投资的企业（即使部{bù}分企业有业绩挂钩，股权有[读：yǒu]少数调整），还是由创业者维持主要股东地位，创业者是公司发展的驱动（繁：動）者，其他股东是在帮助这样的驱动者发展公司，不应该成为企业的主导人。在一部分公司里，也有给创业者同股不同权的安排，以利于公司长期的管理稳定性，包括一些管理层因融资摊薄股权已经比较小的情况下。这个现象在我们投资的企业也有。”
这种观点，在PE行业非常主流。多位PE、VC合伙人明确对记者表示，“尽量避免成为企业的实质控制人”，最好的局面还是创始人是大股东，这样创始人有（拼音：yǒu）最强的de 动力将企业做好。
但除了专门【练：mén】的并购基金，投资机构成为企业大股东，创始人或出走或留任成为职业经理人的情况，也并不罕见。这样的企业，在中国概念股和A股中都能找到代表，如海辉软件（HSFT.NASDAQ）和博雅生（拼音：shēng）物（300294.SZ）。
海辉软件由李远明在（读：zài）1996年创办，当时的股权比例为李远明25%、大连海事大学20%、香港个人投资者55%。李远明很快将自己的所有股权无偿赠予大连海事大学。随后海辉软件[拼音：jiàn]一度变为国企，李远明和管理团队（繁体：隊）拿少数股权。
2004年、2006年，海辉软件两度引入[练：rù]风险投资机构，上市前，其{练：qí}最大股东是纪源资本；接下来的股东分别是国际金融公司、集富亚洲、德丰杰、英特尔。可以说，海辉软件基本[běn]就是一家风投控股的企业。
同时，李远明自己也《读：yě》萌生退意。2006年，他任董事长，找职业经理《lǐ》人出任CEO。到2007年，李远明干脆彻底退出了海辉软件。
但企业创始人的放弃股权、从企业淡出、由职业经理人(pinyin：rén)接管等一系列行为，无损海辉软件的发展。海辉软件一直处于高速增长，直到2010年6月在美国纳斯达克（繁体：剋）顺利上市。上[pinyin：shàng]市后，海辉软件的业绩保持增长。5月30日，其股价收于13.05美元，较IPO时的发行价10美元高
在过去一年多中国概念股被疯狂猎杀的大背景下，殊为《繁：爲》不易。
如果吴(繁：吳)长江彻底离开，雷士照明是会像海辉软件一样由职业经理人管理，还是shì 将被投资机构卖给其他人？这些都不得而知。
据了[繁：瞭]解，吴长江在雷士照明中有较强控制力，故赛富亚洲等投资机构，很难不顾吴长江意见而处置企业。所以，短期内，雷士照明还会处于一个微妙的平衡期。但若吴长江一直不回归，他[tā]对企业的控制终究是“名不正而言不顺”。
■相[pinyin：xiāng]关链接：吴长江离开雷士之后的四大疑问
来源《yuán》：网易财经
据《虎嗅网》报道，雷士照明创始人、前董事长吴长江“闪辞”已经5天，股价下跌，相关各方言语间闪烁其辞，吴长江《拼音：jiāng》会回来吗？离开吴长江后的雷士何去何从？这是一场资本驱逐创始人的悲情剧，或者是创始人反戈出击的大戏开幕？虎嗅网为您列举了吴长江离职后的四大疑问。我们曾经在第一时间撰写文章《吴长江离职疑云》，虎嗅网将(jiāng)持续关注此事件的进展，也欢迎“虎友”与我们分享信息。
吴长江如何回（繁体：迴）来？
他肯定会回来（繁体：來）。生性直率重义气的吴长江当晚更新微博：
雷士照明经营【繁体：營】也很正常，希望大家一如既往地支持雷士{shì}，等我调整一段时间，我依然会回来的，我为雷士倾注了毕生的[拼音：de]心血，我不会也永远不会放弃，请大家相信我。
吴长江很快删除了此条微博，他究竟以何种方式回来？不同于上次——辞职三天后应供应商和{hé}经销商支持重新夺回主导权，此次吴长江很难回到奋斗了24年 的雷士(拼音：shì)，即使仍然贵为第一大个人股东。看看雷士的董事会结构一目了然，除了穆宇（雷士副总裁 执行董事）属原雷士系，其它董事会成员来自施耐德二位，张开鹏，朱海，软银二位，阎焱，林和平，高盛一位，许明茵。
虎嗅网接到报料称，最近吴长江英国之行前后已经确定离职，并且已经潜心安排“另起炉灶，东山再起”，有可能重回照明业，雷士原核心的渠道资源已经被“掏空”，此外，吴长江很有可能利用过去积累的渠《练：qú》道资源打造新的(de)产品品牌。
穆宇、杨文彪会留下[xià]来吗？
杨文彪是随吴长江一路走来的雷士照明{练：míng}的创业元老之[练：zhī]一，现任雷士照明副总裁，他是吴长江和雷士{读：shì}照明在销售领域不可或缺的“一把刷子”。吴长江曾经在微博写道：
雷士照明跟别的照明企业不同tóng 的地方就是雷士照明不是在卖产品，雷士照明是一家为《繁：爲》客户提供整体照明解决方案的企业，是一家拥有三千多个专卖店的渠道商。
杨文彪的背后是一帮跟着“打天下”的经[繁：經]销商，从创业之初一路走到今天，他们的去留将[繁体：將]决定未来雷士的竞争力，吴长江的微博关注的员工并不多，杨文彪即是其一。
穆宇跟随《繁：隨》吴长江12年，从一线员工到集团“二当家”，一手建立了雷士的生产管理和供应链系统，他也是董事会中目前唯一的执行董事，“没有人比穆宇更《gèng》了解工人们需要什么”，这是吴wú 长江对穆宇的评价。有报道引内部人士观点称，新CEO张开鹏接手之后会率先从生产《繁：產》运营入手，而不太可能从强大的销售体系攻破？穆宇的配合程度也许将决定施耐德的整合效率、无论如何，杨文彪、穆宇两位得力干将的去和留将部分决定这家公司的命运。
据《南方都市报》获悉，在总部迁至重庆前后（繁体：後），雷士照明的管理架构进行调(diào)整，一批跟随吴长江多年的高管从市场、行政等岗位走向生产管理岗位，广东惠州生产基地、重庆万州生产基地的高管出现更迭。目前，雷士照明在重庆建有两个大型生产基地，其中重庆万州生产基地已于去年超过惠州，成为雷士照明在中国最大 的生产基地。此次换帅之后，更大规模的管理层调整风暴会来临吗？
新雷士能赢到人心吗？
不得不谈经销商，毕竟上次经销商压力促成创始人回归。不得不承认，创业者吴长江在员工和经(繁：經)销商中有极高的人气，在离职消息爆出后，舆论的导向呈一边倒的【拼音：de】趋势，大部分人表示了对吴长江离职的不满与遗憾。
据虎嗅网统计，在吴长江离职微博bó 的回复中，
总（繁体：總）数为316次（pinyin：cì），除去中立评论与转发，其中195人明确表示支持吴长江，而表示对当今雷士照明股价不满或批评吴长江本人的仅为13次。在支持的195次中，有23人明确表示自己为雷士的前/现员工，另有5家经销商表示了对吴长江的支持（pinyin：chí）与钦佩。
众望所归的回归究竟如何上演？“没有吴总的雷士，还会是雷士么？值得时间的考证。怀念吴总[繁体：總]！”，在强势创始人离开后，新雷士能够挽回人心重建竞{繁：競}争力吗？
阎焱:借施shī 耐德之手？
直到吴长江发布辞职微博之时，@赛富阎焱可能才开始关注[繁：註]吴长江（其关注的人中倒数第二位），而吴长江一直没有关注阎炎，两人“董事会常有争执”的传闻绝非空穴来风。即使如此，阎焱难道会对年轻力壮的创始人下手？在微博上，署名“皓天的天”评论(繁：論)称，资本人再迷糊也不会傻到架空实操人然后自己操刀主罚。 这简直就是和自己的钱过不去，这比完俄罗斯转盘（繁体：盤）风险更大”。难道阎焱会说，此事非吾所欲也。
事实上，这与国美事件中资本逼走黄(繁：黃)光裕的情况千差万别。有两个事实需要关注：多疑问集中在吴长江为何离开之时还《繁：還》真金白银增持股份，难道是被资本逼走了？可能的答案是，增持与离开[繁：開]是孤立的两件事件。吴长江近半年增持股份意在兑现其汇丰期权，这在分析师会议中已经明确。其次，施耐德的态度有可能决定事件 的进展，原董事会席位中，施耐德一席，雷léi 士管理层二席，软银二席，原施耐德中国区总裁朱海是强势派人物，他主导了施耐德并购德力西事件
新董事会中，施耐德派出的张开鹏成为CEO并进入公司董事{shì}会，此番变动之后，施耐德的话语权显然增《zēng》加了。
如果按照阎炎的说法，公司有专业的董事会和强大的管理团队，自己只是个甩手掌柜，此”闲职“为何还要闹的[de]如此动静呢？无论如何，对于投资者和员工，雷士照明需{拼音：xū}要有更清晰的答案消除疑虑。
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