牧原股份股票新消{xiāo}息

猪肉价格，涨涨涨！生猪期货，跌跌跌！为什么？预示着什么？猪肉价格，涨涨涨！为什么猪肉价格持续猛涨？是因为专家的禁养被少数人垄断而造成的！生猪期货，跌跌跌！为什么农民养猪连本上苍是因为没有扶持和保障！猪

猪肉价格，涨涨涨！生猪期货，跌跌跌！为什么？预示着什么？

猪肉价格持续猛涨并不一定就是(练：shì)供不应求——它是海市蜃楼的房价；生猪期货只赔不赚并不一定就是供大于求——它[繁体：牠]是（pinyin：shì）农民经营的良田……

养猪行业有一《读：yī》个怪异的现象:如果人工（gōng）授[练：shòu]精——猪价好的情况下，高产母猪能产8只；猪价不好的情况下，低产母猪能产16只……

把复杂的事搞简(繁体：簡)单到了大众化——跌跌跌；

把简单的事搞复杂到了少有化——涨涨[繁体：漲]涨……

为什么会这（繁体：這）样？

——人为！

都是养猪商，为何温氏股份与牧原股份的股价走势差异巨大？

创业板690家公司到2016年累计利润3500亿，而温氏股份一家的利润累计达到304亿，占了8%。2017年营收500多亿，2107年即（pinyin：jí）使猪肉价格大幅度下降，依然有67亿的净利润，非常强大，市（shì）值高峰期曾经突破2000亿，现在市值跌去了差不多一半，这究竟是一家什么样的公司呢？现在适合投资吗？

中{zhōng}国最大的养猪大佬们

一 生猪（读：zhū）养殖行业分析

1 猪肉消费量（pinyin：liàng）

西方人【pinyin：rén】喜欢牛肉，但中国人喜欢吃猪肉，这个习惯可能未来不大可能会改变，这[繁体：這]一点非常重要，因为这是(练：shì)一个企业市值增长的大前提。

那【练：nà】中国人有多喜欢吃猪肉呢？看数据。

2015年中国人消（拼音：xiāo）费了大概5.7亿头猪，按照一头猪《繁：豬》110公斤计算，总计消费572亿公{gōng}斤猪肉，人均消费40.8公斤/年，一天吃3两猪肉。

中国是世界第一大猪肉消费国，占全世界(读：jiè)总量的50%，因为消费量巨大《dà》，国内还满足不了，所以还需要进【练：jìn】口

单位wèi ：万吨

从(繁体：從)上图可以看《拼音：kàn》到，国产（读：chǎn）猪肉近四年变化不大，但是进口猪肉却在不断的增长。

因为消费量巨大，猪zhū 肉的价格还影响了CPI的走势，在物价中的影响力达到4.5%，是物价走势的de 标杆（繁：桿）性产品，所以历来在控制物价的时候都会盯着猪肉价格的涨跌。

2 行业现状《繁体：狀》

中国养猪的主体是农民，最高峰达到88%，然后从（读：cóng）2002年一路往下降，到了2013年散户养殖【拼音：zhí】的比例已经降到了58%，而且还会继续《繁体：續》降下去，朝着规模化，标准化养殖方向发展，因为这样更有竞争力。

这对行业内的龙头企业（繁体：業）来说是好事，意味着还有很大[练：dà]的【练：de】市场空间，可以蚕食散户的市场。

规模化养殖是趋势《繁：勢》

具体数(繁体：數)据对比

可以看到，49头以下的散户养[拼音：yǎng]殖场高达4405万个，占比94%，而5000头（繁体：頭）以上的养殖场11930个，占【练：zhàn】比几乎可以忽略不计。

这二个表格告诉我们，大规模（mó）养殖的市场空间是非常大。

3 猪[拼音：zhū]周期

生（读：shēng）猪养殖具有典型的周期【pinyin：qī】性，这个周期一般在2-3年，周期包括二个过程：猪肉价格上涨和下跌，猪周期是一种典型的经济现象。

当肉价上涨，很多[拼音：duō]人开始去【练：qù】养猪，然后猪肉供应量增加，肉价开始下跌，养猪亏损，供应量又开始减少，基本上就是这样一个循环的过程。

猪周期形成[练：chéng]的原因是：

a 猪的养殖周期固定，从繁育到出栏需要300天时间，中间无法退出。因为农民缺乏对市场信息的预测能力，他们是以现在的猪肉价格指导未来的养殖，价格上涨，农民盲目跟风，价格下跌，又恐慌性(pinyin：xìng)的退出，形成波动[繁：動]。

b 因为养殖的都是shì 农民散户，规模化和标准化程度低，产量不稳定，但是猪肉的需求{qiú}却一直是稳定的，所以无法满足需求。

按照统计，猪肉上涨大约(繁体：約)15个月，下跌【pinyin：diē】大约23个月，总计38个月。在中国目前经历了7个猪周期，目前正在经历第八个。

4 周期预[繁体：預]测

本【读：běn】轮猪周期是第八轮周期，生猪肉价格在2016年4月达到顶峰，然后开始下跌，至今已{yǐ}经下降了24个月，预期在2018年5-6月份会到达猪周期底部，然后价格开始爬升。

预测是基于概率，但并不会100%准[繁体：準]确的

如果这个预测是准【pinyin：zhǔn】确的，现在就是最好的投资时机。

二 温氏股份分析（xī）

1 基本情qíng 况

温氏股份的主要业务有二大块，养猪和(pinyin：hé)养鸡，营收占比分别为63%和31%。

现在的市值是1153亿，之所以发展这么快，与他的商业模式分不开，他们首创(繁体：創)了”公司 农户“的模式，公司承担育种，技术管理，销售，饲料生产等环节，而农民承担养殖。这个模式对双方都有利，对于农民来说，自己只管养，不愁销路，而且有技术支持，风险比较低【dī】，对于公司来说，解决了扩张的速度和成本问题，把重资产运营变成了轻资产模式。

目前有员工4.9万，在全《练：quán》国有239个控股公司，5.86万合作的农民家庭。

2 经营业绩

2017年公司销售1904.17万头猪，在全国的市场份额大概3.6%，同[繁体：衕]比增长11.18%，销《繁：銷》售（pinyin：shòu）肉鸡8.2亿只，鸭子2626万只。

2017年营收营收556亿，同比亚博体育下降6.23%，净利润：67.7亿，同比下降42.58%，营收下降不多，但是净利润却下降这么多，说[繁：說]明价格下跌了很多。

净利润率：12.17%，而2016年的净利润率是19.7%，还是很高

销售毛利率：16.38%，2016年是28%，销（繁体：銷）售毛利率不高的原因除了肉价下降的影响，也是他的商业模式决定的，因为农（繁体：農）户分走了一部（bù）分利润。

存货周转率：4.38次（2016年）比同行牧原股份的2.07次高出1倍多，这说(shuō)明温氏的运营(繁：營)效率更好。

每股收益：1.3元，2016年每股收益2.7元，同比下降一倍多（pinyin：duō）。

销售均价《繁：價》为14.98元/公斤，同比下降3.42元《读：yuán》/公斤，同比下降18.58%，但相对牧原股份（读：fèn）来说，温氏的价格算比较高的。

养殖成本为12元澳门伦敦人/公{练：gōng}斤，平均每一头盈利300元。

可以看到各方面[繁：麪]的数据[繁体：據]在都下降了，行情来了挡不(读：bù)住，行情跌下去也挡不住。

ROE：

2015年（nián）34.95%

2016年43.48%

2017年《练：nián》21.46%

这个净资产收[练：shōu]益率水平是很高的，说（读：shuō）明公司的盈利能力很好，给100块钱[繁体：錢]，最高峰能给43块钱的回报，最低也有21块。

2 财务{pinyin：wù}状况

货币资金7.7亿，这对于一个500多亿的企业[繁体：業]来说还是不多的

应收账款：2.53亿，占比0.45%，还算健jiàn 康

负债：143亿，负债率32%，还算健康[kāng]

所有者权【练：quán】益：304亿，平均每股所有者权益是6元，意思是说假如公司清算，每一股可以分给（繁：給）投资者6元钱qián 。

娱乐城2017年上半年投资收益2.55亿，主要是购买理财[繁体：財]产品的短期收益

公司管理费用同比增长8.53%，销售费用增长16%，这是因（pinyin：yīn）为在“公司 农户”的商业模式下，管理难【pinyin：nán】度确实比直营模式大，但是与上一年相比并无变化。

经营现金流： 企业自由【yóu】现金流-3.8亿，股权（读：quán）自由现金流56亿。说明价格下降对公司的经营还是有很大的影响。

温氏(pinyin：shì)股份上市2年多累积分红超过83亿yì ，2015年[练：nián]每10股派5元，分红18.13亿，股息率1.33%，2016年分红65亿。

3 业绩预计【练：jì】

2018年产能将澳门金沙达到2300万头，净利(lì)润预计101亿，增长50%

2019年将达到2700万头，净(繁：淨)利润预计120亿，增长18%

每【pinyin：měi】股收益：

2017年1.3元《读：yuán》

2018年《拼音：nián》1.95元

2019年{练：nián}2.31元

4 激励《繁：勵》因素

2018年1月16日对公司董事，核心管理层和业务人才发布股权激励，以13.17元《读：yuán》一股的价格发行10035万股，占股本的1.92%，解禁的条(繁：條)件为2018年销售增长不低于12%即2133万头，2019年销售增长30%即2475万头，2020年销售增长55%即2951万头，而且ROE需要比同行高3%。

这说明公司的管理（lǐ）层对公司还是非常的有信心，对投《tóu》资者来说是一个很好(hǎo)的消息，因为毕竟管理层和员工拿真金白银买了股票，而且还有对赌条件，如果不是有信心是不会这样做的。

5 未来（繁：來）发展

一个（繁体：個）店面一天营业额1万元

为了平滑猪周期对公司经营业绩带来的巨[繁：鉅]大波动，也是为了增强公司【拼音：sī】的竞争力，温氏开始对下游产业布局，主要是二个动作：

1 新建立佳{pinyin：jiā}丰生鲜项目，主要是屠宰禽类产品，可以达到5000万只以上，加工能力可kě 以达到1.3亿只。

2 开始建立门店，直接面对消《拼音：xiāo》费者，计划建立3000家。根据证劵时报的消息，一个店日均销售额1万元，毛利润15%-20%，这一块将贡献100亿【练：yì】以上{shàng}的营收。

应该说这二个战略对公司的长远发展有重大影响，温氏股份把上游产业的优势延伸到下游，这是一个蓝海市场，未来公司的业绩会更稳定，对投资者来说业绩[繁：績]可kě 预期。

三 预期收[pinyin：shōu]益

1 历史低位（拼音：wèi）

市盈(读：yíng)率：17倍

市【pinyin：shì】净率：3.54倍

处于5年来历史低位，应该说这{pinyin：zhè}是最好的投资时机

2 因为是幸运飞艇周期性股票，无法用一般的市盈率，格雷厄姆公司估值，只能按照猪周期结束[拼音：shù]后做常识性判断。

如果2018年能销售2300万(拼音：wàn)头，净利润达到（练：dào）101亿，每股收益达到1.95元，还是(拼音：shì)17倍的估值，股价将达到33.15元，比今天的21.53元有11元的空间，投资回报率53%。

如果在2019年每股净(拼音：jìng)利润达到2.31元，以20倍市盈率卖出，46.2元{读：yuán}，二年时间翻一倍，是非常理想的收益（练：yì）。

四《拼音：sì》 小结：

1 中国是猪肉消费[繁体：費]大国，市场空间巨大，具备企业成长的基础

2 养猪市场大部分是散户，但是他们在管理，成（chéng）本，营销等方面不具备(拼音：bèi)竞争优势，未来他们的市场将逐步被大型养殖场蚕食

3 生猪养殖具有强烈的周期性，目（读：mù）前正处于第八个周期的谷底，预计在2018年的年中将结束周期，开始攀升shēng 。

4 在周期的影响（繁体：響）下，温氏股份的经营业绩大幅度下滑，股价也(pinyin：yě)大幅度下滑。但是公司的基本面并没有变化，而且温氏在行业内的龙{pinyin：lóng}头地位稳固，财务状况健康，未来战略清晰。

温《繁：溫》氏股份的投资逻辑非常简《繁：簡》单，就是在周期底部股价大幅度下降的时候买入，等待周期上{pinyin：shàng}升再卖出。

周期股不是不能买，关(拼音：guān)键是你是否看懂的，是否有耐心！

期待你的点赞和[读：hé]评论！

黑马财经圈——普通人的投《读：tóu》资理财成长营

本文链接：http://10.21taiyang.com/Shooter-GamesGames/14221442.html
牧原股份股票新消{xiāo}息转载请注明出处来源