股票指(练：zhǐ)数是什么意思

都说A股便宜，那为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？很明显，大家都把点位的高点看成估值的高低了。就好比，2800~3000点许多人认为贵，因为它的点位高。而许多人认为跌到2000点下方，甚至1500点、1000点才叫做便宜，是因为点位低

都说A股便宜，那为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？

就{pinyin：jiù}好比，2800~3000点许多人认为贵，因为它《繁体：牠》的点位高。而许多人认为跌到2000点下方，甚至1500点、1000点才叫做便宜，是因为点位低。

其实，这(繁：這)些都是错误的想法。

在目前的中国股市里，指数已经不能够说明任何问(繁体：問)题了，还是要从估值的角度去(拼音：qù)分析。

A股便不便宜，看的是估值，而不是指数！

如果估值过高，那么就是风险[拼音：xiǎn]过大，需要远离；

如果估值过低，那么就是风险很小，应（读：yīng）该买入，甚至坚持持有；

而估值就是市盈率等指标来判【读：pàn】断的，对于大盘来说：

0-13 ：即价值被低估{练：gū}

14-20：即正常{练：cháng}水平

21-28：即价值被高{pinyin：gāo}估

拿美国的股市举例(读：lì)：

我们可以看到美股在1900~2009年的109年里，其实整体的指数是不断上涨的，如果按照点位去判断美股到底便宜还是贵的，那么从1994年之后标(biāo)普500的指数其实就已经开(繁：開)始疯狂上涨，不便宜了。

但（pinyin：dàn）是我们可以看到，在1930年~1950年，以及1980~1990年的几个阶段里，标[繁：標]普的指数虽然不便宜，但是估值非常低，所以造成的结果就是即便指数并不便宜，但是投资的价值会很《拼音：hěn》高。

而美股历(繁：歷)史[练：shǐ]上在10倍左右，甚至以下的区域就是一个低估、低风险的投资区；

而美澳门威尼斯人股历史上在20倍左右，甚至以上的区域就是一个高估gū ，高风险的抛售区；

周《繁体：週》而复始。

那么对于A股来说呢其实也【pinyin：yě】是如此。

在一个合理的市盈率范围之[练：zhī]内，股市是处于合理的区域，可以买入，甚至持（chí）有，但是当股市的估值远远高出了这个合理的范围之外，并且出现了严重的泡沫情况，那么就是风险，需要（pinyin：yào）即使止盈了。

综上【读：shàng】，都说A股便（biàn）宜是因为估值进入了（繁：瞭）一个低估、合理的范围，而不是说A股的指数如何如何，这里和指数没有关系，和估值有关。

这就好比说一个人智不智慧，和他的外{pinyin：wài}表没有关系，和他脑子里的认知有关(繁体：關)。

为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？

而股市其实也会围绕着经济《繁：濟》的这个周期形成一个熊市和牛市的变化。

亚博体育所以人家才会说，经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但它离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主《练：zhǔ》人。

那么，为什么10年了A股依然是一个2800点的位置呢（pinyin：ne）？

原因有几(jǐ)点：

1

因为A股是一个熊长牛短的周期市场，导致的结果就是，一轮大级别的牛市很难维持很长的时间，所以，我们可以看到，一轮大级别的牛市之后，我们就（jiù）要进入一波去泡沫的过程，而指数也就因为去泡沫而大跌{读：diē}，直至估值降低到一个合理的区域。我们从数据中可以看到，世界各国股市（读：shì）走势来看：

印度股市：10年《读：nián》升300%；

美国股市：10年升[繁：昇]186%；

德国股市（shì）：10年升140%；

泰国《繁体：國》股市：10年升185%；

日本股市：10年升(繁体：昇)118%；

中国股市：10年升{练：shēng}0.3%；

所以，别人的市场10年后的指数可能会有一个较大幅度的{de}提升(繁：昇)，而A股的指数可能就是一个较慢的上【练：shàng】升，毕竟提升指数的时期靠牛市，而我们的牛市，太短了。

2

A股近十几年以来都是疯牛的行情，而不是一个慢牛{niú}的行情。

而疯牛是很容(pinyin：róng)易造成泡沫过大的情况，所以熊市下跌挤泡沫的时间【pinyin：jiān】和空间就会被拉长，导致之前的涨幅被消耗，从而回到一个相对较低的位置。

可以看到每一(练：yī)轮大级别牛市过后，回澳门银河调的空间都是巨大的：

• 就好比2007年的大牛市后，指数从6124点跌至了1849点才完成了底部的确认；

• 2015年的大级别杠杆牛市之后，指数同样也是从5178点跌至了2440点才完成了底部的确认；

3

那就是太多的资金在过去的几十年（nián）里都是被房地产所吸引，从而导致了A股的资金持续供应不足，金融市场相对较《繁体：較》为弱势。

我们可以看到一套好的循环体制、也就是{练：s澳门新葡京hì}长牛的循环体是：

股市大涨→投资盈利→盈利资金进入实体，刺激消费→带动企业营收增长→提振经济数据→反应到股市之中，提升上市公司的业绩《繁体：績》→业绩大增提振股价→从而继续使得{pinyin：dé}股市大涨。

这就形成了一《读：yī》个良性的循环。

但是在过《繁体：過》去的20年里，我们中国的循环体制是：

股市大涨→投资盈利涨→盈利资金(练：jīn)进入房产投资、炒作→房价大涨。

所以，没有看到一个消费的刺激，没有看到实体的回暖，甚至也没有看到有循环。而且房价的上涨反而使得实体的生意更能难，创业的成本更高《拼音：gāo》，甚至限制了[繁体：瞭]资金的流动性。

因此，我[pinyin：wǒ]们看到了中国股市熊短牛长，没有了资金推动dòng 股市持续上涨，自然造成了10年的时间了大盘还在{练：zài}2800点蹦跶！

国际【练：jì】上房地产和金融投资比例30比70，美国的房(fáng)产投资比例为34.6%，金{pinyin：jīn}融为42.6%。

而中国（繁体：國）城市家庭住房占比达到了77.7%，但在金融投《读：tóu》资比重上，占比仅有11.8%，股票投资比重仅有0.96%、基金投资比重仅有0.38%。

结论：都说A股便宜，那为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？

但是为什么10年的时间，我们依然还是在3000点左右，甚至3000点下方蹦跶？那是因为我们的A股没有慢牛行情，只有疯牛，太多的资金都是来股市里“投机”的，造成了指《拼音：zhǐ》数没法走出长[拼音：zhǎng]期向上的行情。

可见国内城市家庭而言，对房产投资依赖度处于(繁体：於极速赛车/北京赛车)非常高的状态，疏忽金融资产的投资力度，导致房产投资与金融资产投资失衡状态。

不过管理层(繁：層)已经看到了这个问题，并且开始优化，倡导价值投资，引领资金进jìn 入金融市场，而降低房地产的权重，所以，这种情况已经开始改变。大家去想象一下，中国股市(读：shì)未来的10年会是什么样子的？

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