资产负债表怎么看？有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。牧原股份是河南南阳一家养猪的企业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。资产负债表的结构：资产-负债=股东权益一 资产分为流动资产和非流动资产1 流动资产，主要是现金，债券，存货，原材料，应收账款等现在账上有现金26.74亿，货币资金还是非常的充裕
资产负债表怎么看？
有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。牧原股份是河南南阳一家养猪的企业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。
资{练：zī}产负债表的结构：资产-负债=股东权益
一{练：yī} 资产
分为流动资产《繁体：產》和非流动资产
1 流动资产，主要是【读：shì】现金，债券，存货，原材料，应收账款等
现在账上有现金26.74亿，货币资金还是非常《练：cháng》的充裕。
应收账款还没有，说明猪还(hái)没有出栏。
预付款项1.18亿，这是预先（练：xiān）付给原材料供应商，或者工程队的钱
其他应收账款1004万，应该是《练：shì》以前没有收回来的钱。
存货50.18亿，什么叫做存货？包括原材料，比如猪饲料，包括成品和半成品，这主要是正在养的猪，那是怎[pinyin：zěn]么(me)计算的[练：de]？是按照猪的重量乘以出栏的价格。
那作为投资者你就需要[练：yào]了解现在猪出栏的市场价格是多少，牧原过去几年实际的成交价格是多少，平均一头猪出栏重{读：zhòng}量是多少，这些在年报里都有。
这样做的意义就是看看这个公司的资产是不是属实，有（读：yǒu）没有虚报。
流动（繁体：動）资产合计96.96亿
2 非流动[繁体：動]资产
所谓非流动资产指的是固定资产，一年以上的资{练：zī}产：
金融（pinyin：róng）资产1.43亿：一般是买的金融债券，银行理财产品等
长期股权投资1.21亿，指的是给(繁体：給)分/子公司投资，这种投资一般不是为了获取利益，而是布局(繁：侷)产业链上下游，夯实主营业务（繁体：務）。
投资性房地产没有，这很好，守住主营业务，那种看到（读：dào）什么赚钱[繁：錢]都去凑热闹的企业不是好企业
固（读：gù）定资产113.45亿，这是一个(gè)巨大的数字，是资产中最大的项目，他们一般是指(pinyin：zhǐ)厂房，设备等，
固定资产太澳门新葡京大并[繁：並]不是什么好事，因为有几个问题：
1 钱变成了厂《繁：廠》房设备后，给投资人分的钱就少了，固定资产太大的话，可用来流动赚钱的钱就少(拼音：shǎo)了
2 固定资产会不断的贬值，这是资产的损失（pinyin：shī）。资产和费用之间经常是互换的关系，比如买了一辆车是资产，但是它不断的在贬值，然后贬值部[练：bù]分就会变（读：biàn）成待摊费用。
所以为什么互联网项目通常给投资人更好的【练：de】回《繁：迴》报？其中一个原因是{shì}轻资产模式。
那为什么牧原有这么大的固定资产呢？因为他是自己养猪的模mó 式，养猪需要很大的场地，可以自己建设，就是重资产模式，也可以让农户去养，自己提供技术，猪饲料，猪(繁：豬)肉回收等，这是轻资产。
牧原是前(读：qián)者，温氏是后者。
重资产的优势是好管理，质量可控，利润好一点，因为只需要给员工发工资，轻资产的优势是扩张速度快，资产周转《繁：轉》率高，缺点是管理难度大，利润低一点，因极速赛车/北京赛车为要收购农民的猪，是一种合作关系。
对比一下温氏股份的资产负债表，温氏的存货是119.56亿，是牧原的二倍以上，然后温氏的应收账款{pinyin：kuǎn}是2.56亿，为什么比牧原要大这么多，就是模式的区别，温氏{练：shì}的猪是农民养，猪仔，猪饲料，药品等都是温氏提供的，这些钱是在猪回收的时候扣除，在这之前就是应收账款。但是牧原这些都是自己做，就不是应收账款而是成本支出。
再看固定资产，尽管温氏规[拼音：guī]模大一倍多，但是固定资产是[练：shì]149亿，并没有同比多出一倍多，因为农《繁：農》民养猪，固定资产投入不需要那么多。
牧原在建工程20.39亿，为了极速赛车/北京赛车扩大规模【mó】要不断的投入。
无形资产3.52亿，一般指专利澳门博彩，商标之类的东西，但是这里这么大的资金指的是土地，难道土地不是固定资产吗？这是中国特色原因造成的，因为土地本质上不是属于《繁体：於》我们的，我们只有几十年的使用权，所以计入无形资产中。
长期待摊费用1.34亿是什么?指的是已yǐ 经付出去了[拼音：le]的费用[练：yòng]，但是要摊销到每一个月，周期会超过一年以上。
牧原的总资产《繁体：產》为265.88亿，但是还没有计算负债
二(èr) 负债
1 流动负债(zhài)，这是一年内到期的债务
短期借债45.29亿，这个借的银行的钱，债务还是比较高的，要（拼音：yào）还本付息。
应付账款15.77亿，应付票据1.04亿，这是欠了供应商的[pinyin：de]钱
加上欠{练：qiàn}员工工资1.76亿，利息1.09亿，其他应付账款3.95亿，一yī 年内到期债务4.45亿，
总计(繁：計)流动负债104.75亿
2 非《读：fēi》流动负债
长期借债17.38亿，这是超{练：chāo}过一年的银行借款
应付债券13.94亿，这是通过发行xíng 债券借的钱，一年后要还本付息
上面二项加{拼音：jiā}起来137.16亿
三 股东权益【读：yì】
净资产=股东《繁体：東》权益
其中(读：zhōng)实收的股本是11.58亿，这是注册公司的时候收到股东的钱
资本公积38.65亿，这部分钱主要是上市融资的钱，公司实际收到的钱比(拼音：bǐ)注册资本多出来的钱叫做资(繁：資)本公积
盈余公积3.84亿，是{拼音：shì}法律规定的每年盈利要留下10%，叫做盈余公积
未分配利（读：lì）润50亿
加起来（读：lái）128.73亿，这就是牧原真实的(de)资产，也可以用265.88亿资产-137.16亿《繁体：億》的负债=128.73亿股东权益
128.73亿是属于所有股东的钱，那么每股净资产是多{duō}少？用这【练：zhè】个数字除以它发行的股本就是每股净资产，8.99元/股，用股价除以每[pinyin：měi]股净资产就是市净率5.78倍。
那5.78倍意（练：yì）味着什么呢？意味着如果你买他们[繁体：們]的股票就是用5.78元购买牧原1元的资产。
四 问题（繁：題）
有粉丝问牧原股份的现金快速减少，是不是存在什么猫腻【繁：膩】，18.76亿的其他流[pinyin：liú]动资产是什么东东？
上图中的其他流动资产18.76亿指的就是扣除存货后的流动资产，在本文《pinyin：wén》第一部分《练：fēn》解释《繁：釋》了。
现金减少的快是因为一年【pinyin：nián】内要付的钱消耗了现金。
这个资产负债表[繁：錶]告诉你什么呢？
1 负债比率比较高，达到了51.59% ，对比[练：bǐ]温氏股份为29.68%。
2 短期内借债达到104亿，现(繁：現)金压力非常大
3 股票价格比温氏股份贵，牧原澳门伦敦人市净率5.78倍，温氏是《pinyin：shì》3.51倍。
4 牧原是重资产模式《读：shì》，优势是利润较高，所以净资产收益率也比较高，2017年nián 为28.12%，2016年(pinyin：nián)为50.74%，对比温氏2017年为21.65%，2016年为43.48%，明显要高。
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