中国股市2021年2022年预测【pinyin：cè】

一般，牛市能持续多久？刚刚和一个移民美利坚的同学聊天，美股就像中国的房市，一路涨涨不停，而a股就像美国的物价，二十年了还在原地踏步。这比喻虽然不见得精准，但还是很有道理的。世界上有很多股市，恐怕没有一个股市的牛市像我大A股一样，让人由爱生恨，又欲罢不能

一般，牛市能持续多久？

世界上有很多股市，恐怕没有（yǒu）一个股市的牛市像我极速赛车/北京赛车大A股一样，让人由爱生恨，又欲罢不能。

牛市一般能持续多久？作为一个有二十多年股龄的老股民，在我的（练：de）印象当中，A股牛市最长的记录也没有“帅”过3年，一般也就一年左右，甚至不到半年，牛短熊长的特征十分明【练：míng】显。下面我就为大家盘点一下A股几次牛市：

持续时间最长的牛市：

持续时间最短的牛市：

另外，还(hái)有4次牛市分别发生在：

1990年10月{pinyin：yuè}到1992年5月，指数涨幅1391%，持续时间19个月。

1996年1月到1997年5月，指数涨幅194%，持续时[繁体：時]间16个月。

1999年5月到2001年6月，指数涨(zhǎng)幅114%，持续时《繁：時》间25个月。这是著名的519科技股行情和网络股行情。

2014年7月到2015年6月，指数涨幅 153%，持续时间《繁：間》11个月。

我们可【拼音：kě】以得出牛市共持续了105个月，占(繁体：佔)总时长348个月的30％。每次【练：cì】的平均持续时间为18个月，恰好是一年半。

由此可见，a股70%的时【pi澳门博彩nyin：shí】间是下跌或者横盘，行情好的时候太少了。

这一点告诉我们，a股不能做真正的长线，而应该以翻倍的波段性行情为《繁体：爲》主。毕竟，没有几家公司{拼音：sī}像茅台。

股市行情能持续多久？

债券市场也（pinyin：yě）有牛市和熊市，而且债券{拼音：quàn}基金并不像大家认为的那样连续上涨，债券基金的净值也是有波动的。

债券基金（pinyin：jīn）大部分时间里都是上涨的（意味着风险并不大），小部分时间会有下跌（意味着[zhe]风险始终是存在的）。

债券基金收益高和收(读：shōu)益低的时间段，就被称为债券基金的牛市和熊市。

过去几年，平均每轮债券基金的牛熊市持续时间在3-4年。

2016年10月份到2018年初，是债券基金的一轮熊市开云体育。2016年很多债券基金的收益都没有跑过货币基【读：jī】金。

2018年初至今的这轮债券牛市。债券基金的收益率很稳定，而随着货币基金的收益率越来[繁：來]越低，债券基金(练：jīn)受到越来越多投资[繁体：資]者的青睐。

债券基金的熊市，并不是说像股票市场那样暴跌，纯债基金本身波动不大的，即便是熊市债券基金的下跌也就几个点。

以易方达纯债债券A为例，该纯债基金成立于2012年，经(繁体：經)历了两轮债券牛市和熊市，虽然该基金每年的收益率[pinyin：lǜ]不同，但从成立至今平均年化收益率6%左右。

债券基金牛市行情还能持【练：chí】续多久？

债券基金的牛熊市周期不长，通常3-4年走完一轮牛(pinyin：niú)熊市，但是具体什么时候是牛市，什么时候是熊市{读：shì}，是无【pinyin：wú】法预测的。

债券基金的利《练：lì》率会受到政策调整的影响，同tóng 时会受到债券需求的影响。不管是政策调整，还是债券需求【qiú】都是无法预测的。

现阶段，权益基金的性价比高于债券基金，未来一两年{pinyin：nián}内债券基金的收[shōu]益率肯定跑不过权益{读：yì}基金。

当然，对于保守型和稳健型的投资者，债券基jī 金一直[zhí]是大量配置的资产，最近几天日子不好过，尤其是没有经历过债券基金熊市的投资者。

任何投资都是一场《繁：場》修行，每个投资者都是在市场中不断摸索，不断更新投资(繁：資)体系。

股市目前这一波牛市能坚持多久？会到达10000点吗？

2018年的头[tóu]9个交易日有8天上涨，标准普尔500指数已经突破200天移动均线这条趋势线，为2013年以来头一遭，创下股票一个世代最佳的开年。现在指数超过这条线11%以上，回顾过去20年的数据，有【pinyin：yǒu】92%的比例都达不到高于200天移动均线11%之上的水平。

股市的格局已经改变。如果说2017年是缓慢而稳定缓步向前冲[繁：衝]的一年，那么2018年才刚开始就已经热闹非凡；由于(繁：於)特朗普税改方案以及经济增长出现加速的迹象，2018年股市的单日涨幅是2017年同期的四倍。2018年以来，标准普尔有47家成分股企业涨幅在10%以上，而跌幅逾10%的成分股只有两家。

虽然美股看起来一片大好 但从某些指标来看 美股上涨似乎也没那么牢靠

极端的高估值是泡沫破裂的必要条件。2018年1月，标普500的Shiller PE（32.47）已经远超历史均（练：jūn）值（16.83），极度接近大萧条前夕（32.54），向历史最高点、1999年12月的44.19靠近。诚然，我们不能断言估（pinyin：gū）值触及某个绝对的值，股市中存在的泡沫就会应声而破。但估值攀高意味着交易正受“动物精神”的过度驱使，市场对于风险溢价的敏感度趋弱，这已经是一个比{读：bǐ}较危险的信号了。

2、价格加速度——正在（zài）提升

历史上股市泡沫的破灭大多伴随着前期股价的疯狂上涨，而通过监测价格加速度指【拼音：zhǐ】标，我们或许可以对当下美股走势做出基本判断。根据历史经验，在融涨期之前股价会有一段蛰伏期，确定涨势后将以更迅猛的势头不断冲高。反澳门伦敦人观2015年初至2016年9月标普500的现，似乎正符合开启一轮融涨行情的特征（图1）。

3、交【拼音：jiāo】易策略——放大波动性

多样化的交易策略是帮助投资的利器，但某些策略占据主导地位时，就会强化市场行动【练：dòng】的一致性，并放大波动率。今年2月初，美股大跌的重(zhòng)要推手正是一【拼音：yī】些被广泛使用的交易策略。

美股市场的主流投资策略之一——“趋势跟踪策略”本身就有追涨杀跌的倾向。这就决定了，当趋势形成之时，无论正负面信号对市场的影响都会被成倍放大。2月初美股大跌可能就是某些趋势交易策略的（pinyin：de）止损线被触及，强制抛售机制导致市场被迫承受额外【拼音：wài】的下行压力。

另一主流策略，“风险平价策略[pinyin：lüè]”通过平衡资产间风险，达到收益对冲的效果。鉴于债市与股市收益的负《繁体：負》相关性，债券通常被视为股票的对冲工具。但近年来宽松的货币政策导致流动性过剩，资金的机会成本下降【拼音：jiàng】，股市与债市之间的负相关性减弱。因此，资金在进行对冲交易之时，或将促成股市与债市的联动，也就是“股债双杀”的局面。

4、被动投资占比（pinyin：bǐ）高——资金集中度高

美股市场中以ETF为代表的被动型（xíng）投资比例正不断扩大。据瑞士信贷统计，目前被动投资基金持有（拼音：yǒu）股票份【练：fèn】额接近13.7%，而主动投资基金的份额下降至18%。ETF指数基金愈见活跃之时，也在为更高的波动性推波助澜

ETF指数基金更青睐大市值的个股及表现良好的板块。投{拼音：tóu}资者在挑[tiāo]选ETF基金之时《繁体：時》，同样偏爱价格较高、优质的投资标的，从而促成资金集中度的大幅提升。

当少数大市值、表现优良的板块聚集了海量的被《pinyin：bèi》动投资资金，而市场交易已经脱离基本面、由非理智情绪主导时，可以想象在市场中涨跌股票数差异将被拉大。这也是我（pinyin：wǒ）们监测“腾落指数”（上涨家数与下跌家数之差）的意义。它(tā)较为准确《繁体：確》地捕捉了2000年科网泡沫破灭前，市场资金高度集中的现象。从目前情况来看，该指数一直保持稳定上涨，尚没有下跌态势，这或许意味着，美股的上涨之路还未走完（图2）。

5、来自1987年股灾【练：zāi】的启示——宏观因子问题显现

对[duì]比当前美股的宏观环境，其实与1987年较为相似。第一，美元持续贬值，美元指数下跌超过一年；第二，美联储已在加息过程中，但利率水平尚处相对低位；第三，1980年代里根总统的减税和放松监管政策，鼓励了企业的杠杆收购、资产重组、股票回购等行（pinyin：xíng）为。此轮美股上涨同样在很大程度上是因为企业回购，特朗普也同样在进行减税，后期金融监管也可能放松。

1987年股灾之前，宏观因子出现了一些很明显的问题，最典型的就{pinyin：jiù}是美元指数与美债收益率亚博体育走势的背离。2017年11月后，长端美债收益率不断上行，但美元指数依然走低，这一现象在2018年呈现加速之势（图3）。

图3 美元指数（繁体：數）下跌，美债收益率上行

除了宏观因子的问题，美股本身的问题也在显现。1987年美股的并购板块上涨最为猛烈，而某一个板块显著跑赢大盘正是股市进入泡沫阶段的【拼音：de】必要条件。对应到现在，2017年美股的典型现象即(jí)科技板块一枝独秀，成为拉升大盘的最主要力量，且主要涨幅【练：fú】集中在Facebook、Google等几大巨头上。

当宏观因子与股市上《pinyin：shàng》涨开始出现脱节，且(qiě)股市本身的问题开始凸显，泡沫破灭似乎行将不远。

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